（現行の(?)）\bm はその引数を（適宜展開しつつ）1文字・1コマンドずつチェックして「太字版」に差し替えていきますが，その処理がうまくいかないケースがある，という話です
（TeX Live2018 ではエラーなく処理できましたので，内部処理はどこかで変更された模様）．
（TeX Live2018 ではエラーなく処理できましたので，内部処理はどこかで変更された模様）．
お気づきのように，うまくいかないコマンドとその引数を {，} で囲めはいくぶん安全に処理されるようですね．
もちろん，\bm{A}\hspace{5pt}\bm{A} のごとく，\bm を適用したところで意味のないものは \bm の引数から出すのもよいでしょう．